基本情况

承担着上市公司与投资者之间有效沟通的重要角色，天齐锂业董事会历来非常重视投资者关系管理工作。根据《规范运作指引》要求，公司董事长作为投资者关系管理工作的第一责任人，董事会秘书为投资者关系管理主要负责人，董事会办公室为专门的投资者管理机构，增设了专门的岗位负责投资者关系的具体维护。

公司的投资者关系管理主要体现在：系统研究、及时回应、透明沟通与接待方案的机制化。

首先，公司投资者关系团队紧贴市场和规则，重点对股东的背景、投资理念和风险偏好等进行分析，对股东关注的行业趋势、国家政策、企业基本面等关键信息进行收集汇总，作为公司投资者关系精准管理中的重要信息输入来源，摈弃了过去全面覆盖、被动管理的传统投资者关系管理模式。

第二，对于来自“投资者关系互动平台”、媒体和分析师的日常询问，公司团队通过电话、邮件、微信等方式及时回应，完备反馈；属于媒体采访和机构调研的，公司对接待工作的人员、期限、口径和审批流程有明确规定。2017年度，累计回答投资者提问逾300人次，接待15家境内外媒体采访8次；安排大型投资者调研17次，其中接待境内机构投资者415家次，境外机构投资者45家次，电话咨询1600余人次；并通过年度业绩说明会和配股路演、发行公司债和美元债路演，实现了投资者全面了解公司长期价值的目的，在资本市场树立了良好的形象。

第三，鉴于公司的持续成长性受到投资者高度推崇，3年来虽然市场行情起起伏伏，但是公司市场关注度、投资热度、媒体舆论报道一直被聚焦，投资者在与公司的互动中提出了主观性极强、情绪化且视角多元的话题，很多时候与上市公司常规的的语言环境极不相称，因此我们坚守投资者是客户的市场思维，本着“说真话、说正话、说人话”的原则自我不断调整，面对情绪问题，不自带情绪，端正心态、换位理解；面对敏感问题，转移视角、耐心解答。始终坚守合规底线，正视问题，不说假话、套话和空话，以阳光、正向、正气为基本语言风格，实事求是，坦诚交流；把专业话题通俗化、把复杂逻辑直线化、把简单提问高度化。近期获得投资者评价，例如：“感谢（天齐的证代）长期耐心专业细致的答复投资者的问题，他/她是中国股市上市公司里最好的证代，没有之一。”“很专业，态度也很诚恳。”“天齐的证代绝对是A股市场上最好的！答疑都是干货和要点。”（来源：雪球，2018年8月）

此外，为提升投资者接待的有效性，公司创建《投资者接待方案》，旨在识别关键对象，以期对卖方、机构与个人投资者做到精准信息传递，并于2018年开始实施。

 具体实践

1、公平

A股投资者构成中个人投资者占有较大比例，公司除了秉承信息披露真实、准确、完整、及时、公平的原则之外，自觉做到“两不”：不选择性接待投资者，不选择性交流内容，强调对于所有中小投资者的保护。具体活动包括但不限于：通过如年报、半年报、季度报、董事会决议、重大项目进展报告和股东大会等向投资者及时地交流信息；此外，还依据深交所提供的《中小企业板上市公司诚信与规范运作手册》、《上市公司规范运作问答》等向广大投资者和市场及时发布投资者交流记录等，并根据投资者对有关事件的关注度等因素自愿进行信息披露，以期增加公司的透明度，与投资者和证券分析师共享信息，促进双方互信。另一方面，通过与广大投资者的平等沟通，集思广益，从机构和个人投资者的观点中吸取有利于公司未来发展决策的信息，共享行业发展红利。天齐锂业上市7年多以来，公司历年信息披露考核结果均为优良，从未因为信息披露违规收到监管机构的处罚。

2、透明

对于既有与潜在投资者，投资者关系团队积极回复深交所网上交流平台中有关公司日常经营、信息披露、重大项目进展、再融资等的提问，2017年全年度回复逾400个问题。

此外，投资者关系团队组织定期公司调研：在2017年3月31日，近百名机构及个人投资者亲临四川射洪基地进行调研，分享公司高管对年报的解读，并了解公司射洪基地技术改进进展；7月18日，200多名机构及个人投资者齐聚天齐锂业江苏张家港基地进行现场调研，分批参观生产线，直观了解公司技术沉淀及高效的工作场景；11月5日，机构调研团队现场参观澳大利亚奎纳纳在建两期“2.4万吨电池级氢氧化锂项目”以及格林布什矿区“化学级锂精矿扩产项目”，近距离了解天齐锂业未来业绩增长核心助力区。这些与投资者的直接沟通都有利于让信息的双向传达透明并及时，尽量使公司真实价值和股票价格匹配。

通过与卖方与买方分析师的持续联系，配合公司交流日与行业会议等安排，得以更有针对性地将企业战略、商业模式和财务成绩，以专业的角度和语言，合规传达给既有的和潜在的投资群体以及资本市场，协助挖掘和展现公司内在价值。

3、责任

在企业顺应行业发展趋势拓展业务的同时，天齐锂业投资者关系团队关注以投资者们为核心的利益相关方的诉求，致力于促进有效的双向沟通。融合企业、行业的可持续发展理念以及全球共识，适时向现有及潜在投资者，以及公众传达公司的价值点。

通过与媒体保持积极有效地沟通，高度关注市值管控中的价值引导。2017年9月，公司创始人、董事长蒋卫平先生接受新华社、每日经济新闻、英才杂志社记者专访。采访稿件《全球锂业先锋崛起背后的“密码”》受各大主流媒体和公众热切关注。基于营造的正面舆论环境，年末公司配股时获得卖方机构、媒体的积极回应与支持，助力公司在短期内最终获得99.02%的高认购率。2018年3月，蒋卫平先生作为全国人大代表首次出席“两会”，向更广泛的受众传达公司的经营成效与未来发展寄望——锂业的发展不仅关乎企业本身的转型升级，还关乎国家在绿色发展、生态文明以及精准扶贫等战略上的软实力提升。此外，在以企业家身份履职全国人大代表的角色责任上，蒋董事长提出对我国新能源汽车产业发展要优化顶层设计的观点及路径阐述，切实将企业通过20多年经营所积累下的经验转化成可支持国家和行业未来长期健康发展有效策略和实践。

4、诚信

根据《证券法》、《信息披露管理办法》、《深圳证券交易所中小企业板上市公司规范运作指引》，天齐锂业制定了适用自身的，与投资者关系管理及投资者保护相联系的《公司章程》、《信息披露事务管理制度》、《投资者关系管理制度》、《媒体信息管理制度》、《外部信息使用和报送管理制度》、《突发事件管理制度》等公司层面的制度及规范文件，有序保证公司的投资者关系团队以制度为框架和指引，诚实勤勉地履职。从制度层面保障投资者关系管理和投资者保护的规范、诚信与可持续。

当前问题

在中国，投资者关系在2001年左右逐步兴起。随着中国证监会及沪深交易所推出的一系列政策制度，进一步主导了我国投资者关系的发展。当前对于“投资者关系”的定义，国外主要以全美投资者关系协会（NIRI）定义为主，国内主要以中国证监会定义为主，在理念上有一定差异：

来自中国证监会（成立于1992年）的定义：投资者关系工作是指上市公司通过信息披露与交流，加强与投资者及潜在投资者之间的沟通，增进投资者对上市公司的了解和认同，提升上市公司治理水平，以实现上市公司整体利益最大化和保护投资者合法权益的重要工作。来自全美投资者关系协会（成立于1969年）的定义：投资者关系是一项战略管理职责，能够整合财务、沟通、营销和证券法合规，以实现公司、金融市场和其他相关者之间有效的双向沟通；最终有助于公司的股票实现公平估值，降低上市公司的融资成本，提升流动性，使得股价尽量反映股票的内在价值。

结合公司目前的发展方向及投资者关系实践，以天齐锂业为例，需关注的问题包括：

精力分配调整

根据清科研究中心与路演中于2018年3月共同发布的《2017年上市公司IR白皮书》调查显示，在206个接受调研的中国境内上市公司中，按重要性分列前三位的投资者关系工作分别为：信息披露（80.09%）、与监管机构沟通（76.22%）、互动易等投资者关系平台回复（75.73%）。这基本符合监管机构的指向并且完成度很高（参考下图）。

天齐锂业历年ITI得分

根据以上市场第三方创建的投资者信任度指数（ITI）[1]显示，公司表现与行业均值对比，综合得分遥遥领先，显示公司属于投资者会重点关注的优质标的。

对于行业领先且采取全球化部署的企业而言，可以提出进一步要求，例如在股东结构优化、投资者评价/感受分析、维护分析师关系、定期举办业绩交流会、归类进行机构调研等方面进行拓展。

关键受众分层

截至2018年8月6日，天齐锂业前10大流通股占比约48.9%。其中国家队约4%、公募基金占比约3.88%，QFII为0%，其余为一般法人和个人持股。前10大持股集中度较高，如有进出动作会导致较明显的股价波动。而根据机构持仓数据显示（见下图），机构数量变化较大。

天齐锂业2017年3月-2018年2月机构持股变化

公司在信息披露优秀与舆情管理整体良好的情况下，股价振幅与波动率等指标变化较大（见下图）。公司未来可考虑加强与核心机构投资者的沟通并持续引入匹配的机构投资者，减少股价波动风险。

天齐锂业2018年1-7月股价表现与相关事件联系

未来建议

在公司层面，对于与天齐锂业类似的在推进包括H股上市的国际化战略的公司，会面临着如A+H海外机构投资者管理、公司国际化治理、信息披露双轨制和境内外媒体管理等挑战。在更广泛的角度，为了共同建设一个更加诚信和具商业信誉的资本市场，我们建议每一个参与主体各司其职。监管机构设立规范并执行监督责任，企业家专注主业并认真履行披露义务，投资者增强对投资标的本身的了解并理性决策。三个建议方向如下：

在我国资本市场法制化、国际化的改革过程中，监管机构应当继续大力推行“投资者教育”的长期化和制度化，尝试推广上市公司主动建立投资者教育的载体和机制，目的是建立引导投资者价值投资的市场机制和社会氛围；国务院很早提出要依法合规保护中小投资者合法权益，除了硬性要求分红权、交易权等外，监管机构要制度化评估和建立投资者关系管理在上市公司运营管理/公司治理体系中的法定职责和权利，既丰富和提升了董事会及董事会秘书（团队）的职责，也让中小投资者本该享有的公平的知情权这一最简单、最容易得到的权利固化，因此投资者关系管理就与公司价值创造相得益彰。

此外，透明的信息披露环境和诚信的资本市场相辅相成，随着更多市场参与者的进入和观点的融合，我们期待大环境的动态变化过程。集结监管机构的政策及对信息披露质量和规范运作水平考核的机制，以及市场参与者（包括企业及专业第三方机构）对最佳管理实践的推广和学习，相信市场的成熟度会逐年提升。

[1]Investor Trust Index（ITI），全称为投资者信任度指数，是万全智策基于投资者关系管理的视角，从监管、市场、经营、IRM4个维度对A股上市公司的行为及结果进行指标化测评，目的是对该上市公司的投资价值可信度进行量化评价。