在中移动公布三季报后，中国联通也于昨日下午收盘后发布了其2013年度三季报。与中移动不及业界预期的业绩相比，联通的快速增长让人眼前一亮。

民生证券分析师张彤宇认为，通信运营市场的利润格局正在发生变化，天秤正摆向联通一侧。

3G业务比重提升

报告显示，2013年前三季度，联通实现营业收入2266.5亿元，其中主营业务收入为1831.1亿元，分别同比增长18.9%和13.7%。

实现税前利润111.3亿元，净利润83.1亿元，其中归属于母公司的净利润27.8亿元，同比增长51.8%，扣除非经常性损益后净利润增长58.9%。

从财报看，移动业务的规模增长，尤其是3G业务的快速增长无疑是联通业绩增长的主动力。

2013年前三季度联通移动业务主营业务收入为1,153.8亿元，同比增长20.3%，移动用户累计净增3,345.2万户，达到27,276.4万户，移动业务平均每用户每月收入(ARPU)为48.6元。

其中3G业务主营业务收入为667.5亿元，所占移动业务主营业务收入的比重由上年同期的46.0%上升至57.9%，累计净增用户3,517.0万户，达到11,162.6万户，ARPU为76.5元。

相较移动业务的规模增长，联通的固网业务主营业务收入为669.9亿元，仅同比增长3.8%。

除了3G高ARPU值用户的增加，成本费用的管控也是联通净利增长的一个因素。

2013年前三季度，公司共发生成本费用2065.9亿元，同比增长17.3%，低于同期营业收入增幅1.6个百分点。

报告显示，公司继续成本管控，网络、营运及支撑成本为246.7亿元，同比增长2.5%，所占主营业务收入的比重由上年同期的14.9%下降至13.5%。

报告还指出，面对激烈的市场竞争，公司加快重点业务发展，前三季度销售费用为318.9亿元，同比增长25.6%，3G终端补贴成本为58.2亿元，所占3G主营业务收入的比重由上年同期的10.5%下降至8.7%。

在张彤宇看来，未来联通的4G网络资本开支较小，终端补贴比重将继续下降。

业绩将快速释放

华创证券TMT首席分析师马军认为，未来两年联通都是业务发展的高速时期。张彤宇也认为，未来两年联通业绩有望进入快速释放期。

近期移动通信转售企业纷纷落地，从获得签约的企业来看，运营商的思路多数以渠道优先，获得用户为主。

马军认为移动转售的开展将带来运营商用户的快速增长，特别是对中国联通和中国电信[]来说，他们在转售业务的开展上显然比中国移动[]积极许多。

同时从政策上判断，明年号码可携的政策有望大范围内实施，利好于网络制式领先和覆盖范围广的中国联通。

除了网络和终端优势，张彤宇认为，联通在面对OTT时更开放和合作的态度，也是砝码之一。

此外，如果最终实施不对称网间结算调整方案，将大幅增厚联通业绩。

根据联通前九个月所公布的用户数，马军测算：2013年公司服务收入和移动业务同比增长13.6%和21%以上，固定业务收入预计增长为3.4%，3G业务完成服务收入预计为660亿元，预计占据移动收入将近60%，贡献比例大幅度提升，净利润预计在85亿元-90亿元左右。

马军预测联通2013年、2014年业绩均有50%的增长。2013年、2014年的EPS分别为0.17元、0.25元。