2011年全行业累计完成电信业务总量11772亿元，同比增长15.5%；实现电信业务收入9880亿元，同比增长10.0%；完成电信固定资产投资3331亿元，同比增长4.2%。我国3G用户继续保持增长，截止2011年底渗透率13.07%。3G用户持续增长，目前在新增移动用户中比重已经提高至80%以上，因此我们认为3G投资逻辑的焦点将由用户规模转移至运营商利润的增长层面。投资策略 国内外宏观经济基本保持平稳，PMI数据略显一定的积极迹象，但整体看依然宏观经济转好仍然需要时间。通信行业方面，运行依然平稳，收入稳定增长，但根据工信部披露的2011年数据，2011年电信固定资产投资低于行业普遍的预期。从通信行业各细分领域角度，我们依然维持结构性行情的判断。原文地址
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