2、供给增长减速：国内纸业消费量相对稳定增长，供给改善将是行业机会出现的大逻辑，而供给2013年将明显改善；3、行业盈利弹性将变大：过去几年纸业链条上的利润更多的留在了制浆环节反映了制浆和抄纸环节的不同的供需关系，随着海外浆产能释放高峰的来临，我们判断未来产业链上的利润可能向抄纸环节转移，这将给纸业公司带来更大的业绩弹性。行业观点 我们认为纸业盈利改善需具备两个条件：一、上游对行业利润挤压缓解，这主要看全球原料供需与成本变化；二、企业定价能力上升，这主要依赖行业供需改善及集中度提高。原料进入景气下行周期：木浆供给和消费是看全球。原文地址
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