4Q11盈利大幅下滑。2011年加权平均EPS0.75元，同比增长44%，增速较前3季度91%的增长大幅下滑。化肥：价格季节性回落，但仍然维持较好水平。聚氨酯：4Q11聚氨酯原料MDI、环氧丙烷、己二酸等价格均回落。预计烟台万华2011年EPS0.86元，同比增22%；滨化股份2011年EPS0.90元，同比增76%。化纤：4Q11化纤价格回落，除涤纶长丝和差别化丝外基本处于亏损状态。民爆：硝铵价格回落对毛利影响正面，但福泉爆炸对于运输和销量有负面影响。氯碱、纯碱：4Q11PVC价格回落导致行业性亏损；纯碱价格仍呈下滑态势。投资建议：4Q11和1Q12将是盈利低点，2Q12后盈利水平取决于化工品供需再平衡和价格恢复程度；化工股绝对和相对PB水平回落至历史较低水平。原文地址
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