平台合并暨成立合资公司并不改变百视通经营独立及一家独大的市场格局。由于采取合资公司,统一平台的运作模式,我们判断,CNTV在其中的分成比例可能会高于我们之前预测15%的分成比例。由于具体的分成模式尚待公司进一步公布合作细节,为帮助投资者更好的理解分成比例对公司业绩的影响,我们把CNTV分成比例按照基准,悲观,乐观三种情形进行了敏感性分析。虽然CNTV分成比例可能会高于我们前期判断,但是考虑到11年用户增长超预期,以及与CNTV合作后广电内部掣肘消除,我们进一步上调12年底结算用户规模假设至1700万户,维持12/13年0.48/0.73元的盈利预测,当前股价对应11/12/13年33/23/15倍PE。原文地址